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1、精細化工行業特點

（1）產品門類繁多，應用領域廣泛

由于某些化學產品具有穩定性、潤滑性、成膜性、增稠性、防腐性等多種化學特性，在很多行業的產業鏈上的某個環節具有不可替代的催化、輔助等作用，所以精細化工產品品種繁多，甚至同一種產品可以應用在截然不同的行業中，作為合成原料或者輔助材料。因此，精細化工產品的應用領域相當廣泛，在某一行業內的市場一旦打開，將帶來巨大的市場容量空間。

（2）技術服務模式獨特，下游客戶粘度較高

精細化工產品生產工藝復雜多樣，化學反應環節多，中間工藝過程需要嚴格控制，對產品穩定性要求較高。在生產過程中，一旦時間、溫度及原料配比、催化劑選擇等方面發生細微的改變，都可能會在某些程度上改變最終產品的化學特性；而往往基于同一種化學反應原理和技術，同一套機器設備和生產線，都有可能生產出多種化學特性相似，但應用領域不同的化學產品。下游客戶一般對精細化工產品的質量穩定性要求較高，一旦選定了供應商，很少輕易更換。

（3）質量控制體系嚴格

由于精細化工產品在很多行業的某一產業鏈上起著不可替代的催化、輔助作用，因此對于精細化工產品的化學特性要求較為嚴格。提供可靠、安全、穩定的精細化工產品是精細化工企業核心優勢所在，精細化工企業一般對產品質量有一套嚴格的控制體系。另外，從實驗室研發出產品，經小試、中試再經化學工程放大到規模化生產，中間涉及多領域，多學科的理論和專業技能，包括：工程設計、分析測試方法、多步合成、應用開發、技術服務等等，甚至對自動控制技術、計算機信息處理技術等亦有較高的要求。要保持產品質量的穩定，整個精細化工產品的生產過程還是一個精益求精、經驗積累的過程。基于已積累的工藝技術經驗，并充分利用現有的生產設施，企業才能根據下游市場的需求變化開發不同系列的精細化工產品，保持企業的持續發展和增長。

2、行業發展前景

我國十分重視精細化工行業的發展，目前精細化工行業已經成為化工產業的重要發展方向之一，近年來我國精細化工行業已取得較大的發展。化學原料和化學制品制造業是國民經濟的重要組成部分，作為國民經濟的基礎行業，近年來我國化學原料和化學制品制造業發展迅速，2005 年到 2017 年，我國化學原料和化學制品制造業的主營業務收入由 1.62 萬億元增長至 8.71 萬億元1，業務規模擴大超過 5 倍。“十二五”期間我國石化和化學工業繼續維持較快增長態勢，產值年均增長 9%，工業增加值年均增長 9.4%，2015 年行業實現主營業務收入 11.8 萬億元2。根據工業和信息化部發布的《石化和化學工業發展規劃（2016-2020 年）》“十三五”期間石化和化學工業增加值年均增長 8%，銷售利潤率小幅提高，2020 年達到 4.9%。同時，在化工新材料、精細化學品、現代煤化工等重點領域建成國家和行業創新平臺。

我國精細化工產品的整體技術水平仍然偏低，精細化工行業的核心技術與國際先進水平還存在一定差距，高性能、功能化和高附加值的精細化學品進口依存度仍然較高。相比發達國家的精細化率水平，我國的精細化工行業仍具有較大的提升空間。隨著我國經濟的穩定增長、工業化及信息化進程的不斷深入、產業結構的調整升級，尤其是國家對精細化工行業的高度重視，未來我國精細化工行業將迎來良好機遇和廣闊市場。

（四）公司產品的細分市場及下游行業情況

公司專注于以甲醇下游深加工為產業鏈的高端專用精細化學品的研發、生產和銷售。甲醛作為一種用途廣泛的重要化工中間體，可用于有機合成原料、合成樹脂、橡塑助劑、溶劑、農藥、醫藥、藥物中間體、工業表面活性劑、日用化學品及中間體、膠黏劑、染料、紡織染整助劑、造紙化學品、水處理化學品、混凝土外加劑以及皮革化學品等等，其應用涉及化學品制造、工程塑料、電氣、飛機、汽車、家具板材等國民經濟各個關鍵領域。主要下游行業及終端應用領域情況如下圖所示：

公司主要產品的細分市場情況如下：

1、甲醛及下游行業情況

（1）甲醛及多聚甲醛市場情況

目前，我國是世界最大的甲醛生產和消費國，根據 HIS Markit 的統計，我國甲醛

消費量占全球的一半以上3。行業產量由 2005 年的 791 萬噸增長至 2018 年的 2,409 萬

噸4。在環保要求日益提高及供給側改革的推進下，產業集中度進一步提升。高濃度甲

醛在提升下游產品質量的同時可有效減少廢水的排放，將會有更多的下游企業轉為使用

高濃度甲醛。

多聚甲醛作為甲醇深加工產物，多聚甲醛是固體形式的甲醛，易于代替高濃度甲醛，特別是在要求使用無水甲醛作原料的合成工藝方面，用途廣泛。因其具有更強的可溶解性，能夠有效提高下游用戶的產品收率和質量，同時能有效減少廢水排放、職業危害和生產安全隱患等特點，一直是受到國內外化工界的注視，其應用市場已越來越大，被廣泛用于生產合成樹脂、醫藥、香精香料、涂料及農藥等多種產品。

近年來，國內多聚甲醛產業穩步發展，國內高品質多聚甲醛依賴進口的局面也在發生變化。2005 年，我國多聚甲醛凈進口量為 41,675.19 噸；到 2019 年，我國多聚甲醛進口 27,000.12 噸，出口增長至 22,595.38 噸，全年凈進口數量已下降至 4,404.74 噸。

資料來源：海關總署

隨著國民環保意識不斷增強以及國家對環境保護的要求不斷提高的背景下，顆粒多聚甲醛在合成樹脂等多個高端下游應用領域正在逐步替代傳統產品，市場前景廣闊。

（2）甲醛主要產品下游應用領域情況

①合成樹脂應用領域情況

公司主要產品顆粒多聚甲醛是酚醛樹脂、鑄造用樹脂粘結劑等合成樹脂產品的重要原材料。全球約 66%的甲醛被用以生產脲醛樹脂、三聚氰胺甲醛樹脂和酚醛樹脂等三大類合成樹脂。5合成樹脂是通過化學方法進行人工合成從而得到的一類高分子量聚合物，其在性能上突破了天然樹脂在運輸、儲存和使用上的局限，并且酚醛樹脂具有良好的耐酸性能、力學性能和耐熱性能。作為重要原料，合成樹脂被廣泛應用到國民經濟的各個方面，包括汽車、電子、電氣、家具、玩具和醫療用品等。我國合成樹脂行業起步較晚，但是發展較快，國內合成樹脂產量由 2009 年的3,603.2 萬噸增長至 2017 年的 8,801.8 萬噸。受益于不斷增長的下游需求，2010 年以來合成樹脂每年產量均超過 4,000 萬噸。

2004 年至 2017 年我國合成樹脂進出口及供需情況

數據來源：國家統計局、前瞻產業研究院

A、酚醛樹脂應用領域概況

公司主要產品顆粒多聚甲醛是酚醛樹脂的重要原材料。酚醛樹脂在摩擦材料、鑄造樹脂、耐火材料、模塑料、泡沫塑料等應用以及未來高性能涂料、油墨、橡膠輪胎助劑、油田助劑、高分子磁性材料、頁巖氣樹脂、導彈材料、新型碳材料、高性能復合材料和軍工等新領域中應用，使得對于酚醛樹脂的需求越來越多。目前，我國已成為全球最大的酚醛樹脂消費市場：根據全球酚醛樹脂協會的數據，2016 年我國酚醛樹脂消費量約為 104 萬噸,較上年增長 4.7%，占全球消費總量的三分之一。預計 2020 年至 2023 年，我國酚醛樹脂需求量將繼續呈現的增長的趨勢，由 141.5 萬噸提升至 175.5 萬噸6。

B、鑄造用樹脂粘結劑行業概況

鑄造用樹脂粘結劑是能夠滿足鑄造用粘結劑要求的合成樹脂材料，主要用于汽車及內燃機、機床及工具、發電及電力、工程機械等裝備制造行業的鑄件生產。鑄造是裝備制造業的基礎，鑄件的性能和質量直接影響裝備的運行水平和可靠性，是發展先進裝備工業的先決條件。鑄造用樹脂粘結劑作為鑄造生產中造型和制芯工藝中重要而關鍵的骨干材料，其綜合質量的高低對鑄件表面質量及內在質量影響很大，且在鑄件廢品率、相關成本和生產效率中起到至關重要的作用。據中國鑄造協會統計，鑄件的清理和后處理工序中的成本大約有 50%-70%都與鑄造用樹脂粘結劑相關7。隨著高端裝備制造業的發展，其消費量越來越多。2006 年至 2016 年，我國鑄造用樹脂粘結劑消費量總體呈現持續增長的態勢。

2006 年至 2016 年我國鑄造用樹脂粘結劑消費總量

資料來源：《國內鑄造用粘結劑行業發展研究報告》，中國鑄造協會；興業股份 2017 年年度報告

C、混凝土外加劑行業發展概況

甲醛可用作生產混凝土外加劑中的減水劑，其主要用以改善混凝土性能的材料，如減少混凝土中必要的單位用水量，并能夠滿足規定的稠度要求，提高混凝土和易性等。減水劑作為混凝土外加劑中最重要的一種，發達國家和地區減水劑的平均使用率在 70%左右，我國減水劑平均使用率不到 30%8，因其有助于資源節約和環境保護，我國的使用量在逐年增加。我國減水劑消費量由 2007 年的 228 萬噸增長至 2015 年的 804 萬噸，年均復合增長率為 17.06%。

2007 年至 2016 年我國混凝土減水劑消費量

資料來源：中國混凝土網、中國產業信息網

②農藥除草劑應用領域概況

甲醛可用作生產農藥除草劑草甘膦及吡啶，草甘膦作為最大的除草劑品種，市場份額約占世界除草劑三分之一9。我國作為全球最大的草甘膦生產國，產能占全球市場的60%以上10。

2009 年至 2017 年我國草甘膦原藥產量

資料來源：卓創資訊

吡啶是目前雜環化合物中開發應用范圍最廣的品種之一，作為一種重要的精細化工原料，是含吡啶環類農藥和醫藥中間體的基礎原料，也是日用化工、飼料、食品添加劑及子午輪胎工業的重要原料，在醫藥和工業領域，吡啶還可以作為特殊溶劑。吡啶類農藥作為全球第四代新型農藥，不僅高效、低毒、持效期長，而且對人及生物有良好的環境相容性，符合農藥的發展要求和趨勢。在國內市場上，據初步統計，含吡啶基的農藥品種有 50 多種，涉及殺蟲劑、殺菌劑、除草劑、植物生長調節劑、殺鼠劑、百草枯等農藥品種，主要替代性環保農藥產品有敵草快、毒死蜱、吡蟲啉等。吡啶在醫藥領域中也發揮著重要的作用，合成的醫藥品種也超過 50 種，涉及抗腫瘤藥、神經類藥物等，主要產品有蘭索拉唑、奧美拉唑、磺胺、青霉素、維生素、可的松等。吡啶在農藥產業和醫藥產業發展中產生了較大的社會效益、環境效益和經濟效益。

近年來，國內吡啶的市場需求也隨之不斷擴大，由 2014 年的 77,028 噸增長至 2017年的 95,180 噸，漲幅達 23.57%；國內吡啶總產量也由 2014 年的 63,692 噸增至 2017年的 92,980 噸，漲幅達到 45.98%。11增長趨勢明顯。

D、香精香料行業概況

多聚甲醛可用作生產香精香料的原料。香料一般作為原料經過調配制成香精后被廣泛應用于日化、煙草、制藥、紡織及皮革等多個行業。隨著國民經濟的增長以及人民生活水平的提高，對各類生活用品的需求也與日俱增，香精香料行業呈現出明顯的快速發展的趨勢。根據 CERALLI 咨詢有限公司的統計，我國香精香料行業市場規模從 2013 年的 45 億美元增長到 2018 年的 68 億美元，年均增速 8.7%12。根據 IAL Consultants 的統計，全球香精香料市場規模由 2013 年的 213 億美元增長至 2018 年的 249 億美元13，行業發展迅速。預計到 2022 年，全球市場規模將達到 360 億美元14。

2、氯甲烷行業情況

超高純氯甲烷因其高含量指標和精細化生產工藝，與低純度氯甲烷在應用領域上存在較大差異，顯現出不同的行業特征：普通氯甲烷主要應用于對純度要求不高的有機硅行業，超高純氯甲烷則主要應用在電子化學品、丁基橡膠及農藥等行業。電子化學品等高端下游行業需要使用合成工藝生產的純度高達 99.99%氯甲烷。對于部分下游行業而言，超高純氯甲烷與普通氯甲烷屬于截然不同的兩種產品。得益于下游電子化學品以及集成電路行業的快速發展，超高純氯甲烷產品也將具有良好的市場前景。

（1）丁基橡膠行業概況

超高純氯甲烷可作為低溫聚合生產丁基橡膠過程中的溶劑。丁基橡膠一般被應用在制造汽車內胎以及隔音用品里面通用合成橡膠的重要組成部分。根據《石化和化工行業發展規劃（2016-2020）》，對丁基橡膠的需求預測，2020 年國內丁基橡膠需求量達到 48萬噸，較 2015 年的消費量需求年均增長率為 9.1%。我國汽車工業的快速發展，帶動了該行業的快速增長。我國輪胎產量由 2006 年的 2.85 億條增長至 2017 年的 6.53 億條，年復合增長率為 7.83%。

2006 年至 2017 年我國輪胎產量

數據來源：中國橡膠工業協會輪胎分會；《中國橡膠工業年鑒（2016-2017 年）》15

（2）電子化學品應用領域概況

超高純氯甲烷可被用于生產集成電路蝕刻劑-四甲基氫氧化銨等電子化學品。四甲基氫氧化銨可作為集成電路的清洗劑、光亮劑、觸刻劑、正膠顯影劑，在集成電路制造中有廣泛應用。由于電子化學品對產品純度要求較高，而普通回收精制法生產的優級氯甲烷因雜質含量較高無法滿足其生產要求，因此此類電子化學品的生產需要采用通過精細化工藝合成的超高純氯甲烷。

目前，我國已成為全球最大的電子信息產業制造中心，集成電路產業發展迅速。2010年至 2019 年，我國集成電路產量由 652.5 億塊增長至 2,018 億塊16，2019 年銷售額達到 7,562.30 億元，較 2018 年增長 15.77%17。同時，發展集成電路產業作為我國經濟結構轉型升級的重要方向，是政府大力推動的投資熱點之一，未來發展空間巨大。根據2014 年 6 月國務院印發的《國家集成電路產業發展推進綱要》提出的發展目標，預計到 2020 年我國集成電路產業銷售收入超過 8,700 億元；到 2030 年，集成電路產業鏈主要環節達到國際先進水平。隨著集成電路產業的發展，作為配套產業的超高純氯甲烷，也面臨廣闊的市場需求。

2010 年至 2019 年國內集成電路產量及銷售量情況

資料來源：WIND 資訊，國家統計局，中國半導體行業協會

（3）農藥應用領域概況

超高純氯甲烷系生產農藥百草枯的原料，百草枯作為僅次于草甘膦的第二大除草劑類型，是吡啶下游最主要的應用領域。目前，全球約 60%-70%的吡啶被用于生產百草枯18。百草枯是一種作用于植物地上綠色組織的速效觸殺型滅生性除草劑，自問世以來，被世界多個國家廣泛應用。自 2016 年 7 月 1 日起，國家僅允許專供出口的產品生產。全球市場需求基本保持穩定。

（4）有機硅行業應用領域概況

氯甲烷可用于生產有機硅。有機硅聚合物兼備了無機材料和有機材料的性能，因而具有耐高低溫、抗氧化、耐輻射、介電性能好、難燃、憎水、脫膜、溫粘系數小、無毒無味以及生理惰性等優異性能。廣泛運用于電子電氣、建筑、化工、紡織、輕工、醫療等各行業，并且隨著有機硅產品數量和品種的持續增長，應用領域不斷拓寬，形成化工新材料界的重要產品體系。有機硅產品繁多，品種牌號多達萬余種，常用的就有 4000余種。許多品種是其他化學品無法替代而又必不可少的。有機硅聚合產品既可以作為基礎材料，又可以作為功能性材料添加入其它材料而改善其性能，素有“工業味精”之美稱。

有機硅下游應用領域廣泛，因而其消費量與 GDP 成明顯相關關系，近年來，伴隨著我國經濟的發展，我國有機硅中間體消費量自 2008 年的 59.3 萬噸增長至 2017 年的186.5 萬噸，復合增長率達 14%19，根據中國有色金屬工業協會硅業分會預測，隨著中國建筑業、汽車制造業、電子、醫療等行業的高速發展，我國的有機硅需求量將繼續保持高速增長。

3、均三嗪行業的應用情況

公司 1,3,5-三丙烯酰基六氫-均三嗪可被用于紡織物整理劑和纖維交聯劑。紡織物整理劑是施加于紡織物上，通過改變織物的表面性能，從而賦予織物不易被水或油潤濕或鋪展、不易附著污垢等特殊功能的添加劑。紡織物整理劑行業作為紡織業的配套產業，與紡織行業的發展高度相關。

2013 年至 2018 年我國服裝鞋帽、針、紡織品類成交額

數據來源：國家統計局

2013 年至 2018 年，我國服裝鞋帽、針、紡織品類成交額一直保持平穩增長趨勢，2018 年服裝鞋帽、針、紡織品類成交額為 18,049 億元，相比 2013 年的 15,319 億元增長 17.82%，該行業市場規模穩中有升。

隨著國民經濟的穩定增長、居民消費能力的不斷提高，我國紡織行業的市場潛力和需求前景將更加廣闊，整體仍將保持較快增長。根據我國紡織工業“十三五”發展規劃所確定的目標，“十三五”期間，我國規模以上紡織企業工業增加值年均增速預計將保持在 6%-7%。紡織行業的穩步發展也必然帶動紡織物整理劑市場的進一步增長。

（五）行業特有的經營模式、周期性、區域性和季節性特征

1、行業特有的經營模式

精細化工行業大多采用直銷與定制生產相結合的模式來經營。直銷模式是由生產商向客戶直接提供產品和售后服務。普遍采用全年連續均衡生產的模式，淡季有一定的庫存量，旺季銷量大于產量，全年基本實現產銷平衡。同時生產廠家一般根據多年的合作經驗選擇相對固定的原材料供應商，執行“以產定購”的模式。定制生產模式是精細化工行業較為特殊的經營模式，客戶通常將其生產環節中的一個或多個產品通過合同的形式委托給更專業化、更具比較生產優勢的廠家生產。一旦建立起定制生產業務關系，就會在相當長的時間內保持穩定。定制生產模式下的產品利潤及附加值更高，更符合國際分工的要求，同時也更適應全球產業鏈專業化分工的發展趨勢。大客戶定制生產其實質是“以銷定產”的模式。

2、行業的周期性特征

公司所處的精細化工行業的上游是石化、煤化工等基礎化工原料制造行業，其市場波動受到宏觀經濟形勢的直接影響。由于精細化工下游覆蓋了國民經濟的眾多領域，因此，行業的穩步發展在一定程度上依賴于國民經濟的穩定運行。整體而言，精細化工行業具有一定的周期性特征。

3、行業的區域性特征

目前我國精細化工行業產能和需求市場主要分布在華東和華北等經濟較為發達且化工企業相對集中的地區。

4、行業的季節性特征

公司所生產的精細化學品用途廣泛，主要受下游行業需求變化的影響。整體而言，因精細化工產品較為廣泛的應用范圍和客戶群體，因此不具有明顯的季節性。

參考資料：

[1]數據來源：Choice 數據

[2]工業和信息化部發布的《石化和化學工業發展規劃（2016-2020 年）》

[3]《Chemical Economics Handbook Formaldehyde》，https://ihsmarkit.com/products/formaldehyde-chemical-economics-handbook.html

[4] 數據來源：Wind；中國產業信息《2018 年中國甲醛行業產能產量情況及產業鏈與消費結構分析》

[5]Merchant Research&Consulting《Annual Consumption Growth of 5% Expected on Formaldehyde Market According to Merchant Research & Consulting, Ltd. Business Wire.》

[6] 前瞻產業研究院《2017 年中國酚醛樹脂消費量及“十三五”需求前景》

[7]《蘇州興業材料科技股份有限公司 2016 年年度報告》

[8]《浙江龍盛集團股份有限公司 2013 年年度報告》

[9] 南方農藥《2018 年中國（全球草甘膦市場研究報告（一）》

[10] 農藥快訊信息網《淺析新時代下的國內草甘膦市場走向》山東蓬萊市經濟和信息化局 韓永奇

[11] 凡特魯斯特種化學品（南通）有限公司《吡啶反傾銷措施期終復審調查申請書》

[12]《浙江新和成股份有限公司 2018 年年度報告》

[13] IAL Consultants《AN OVERVIEW OF THE GLOBAL FLAVOURS & FRAGRANCES MARKET, 9TH EDITION》

[14] http://www.leffingwell.com/top_10.html

[15]不包括摩托車、自行車輪胎等

[16]數據來源：國家統計局、Choice 數據

[17] 數據來源：中國半導體行業協會、Choice 數據

[18] 農藥快訊信息網《后百草枯時代：吡啶產業出路何在》劉敬彩

[19]中國產業信息 《2018 年中國有機硅行業發展現狀及發展前景分析》

[20]江天化學，南通江天化學股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書，http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=9900039826&stockCode=300927&announcementId=1209024990&announcementTime=2020-12-31